Desde que asumió el poder en junio de 2012, el presidente egipcio Mohamed Morsi y su gobierno han sido objeto de considerables presiones y críticas nacionales e internacionales.

La disminución de las reservas de divisas, el desequilibrio comercial y los crecientes déficits presupuestarios están alimentando la especulación de que Egipto está al borde de un abismo fiscal. Los medios de comunicación mundiales informan predominantemente de una perspectiva muy negativa para el futuro económico, político y de seguridad de Egipto.

Sin embargo, los informes exagerados de los medios sobre la situación económica de Egipto son poco fiables en sí mismos, dado que parte del sentimiento bajista se ve subrayado por un abierto disgusto hacia la orientación política y social del régimen islamista de Morsi.

¿Egipto realmente se tambalea al borde de un precipicio fiscal posrevolucionario o el gobierno de Morsi simplemente se las arregla para salir del estancamiento económico y la creciente tensión social mientras sienta las bases para asegurar de manera más efectiva la reorientación económica y política a largo plazo de Egipto?

Creciente deterioro social y económico en Egipto

La administración gubernamental en Egipto quedó paralizada después de la revolución de 2011. A medida que el malestar social en las calles disminuyó con el ejército en control, el proceso político avanzó dando bandazos y, poco más de un año después, asumió el gobierno de Morsi. Pero para un movimiento de oposición que había permanecido clandestino durante décadas, este no fue un proceso nada fácil. Al asegurar la presidencia, Morsi heredó un Egipto con considerables debilidades económicas y estructurales subyacentes. Las complejidades iniciales de dirigir un gobierno fueron abrumadoras.

Desde entonces, la oposición continúa movilizando una resistencia sustancial y muchas decisiones gubernamentales están siendo fuertemente cuestionadas (aunque en muchos casos sin que se proponga ninguna alternativa política creíble). Los debates constitucionales arden en torno al artículo 2, que describe la relación entre la legislación nacional y la implementación de la ley Sharia, y las órdenes legislativas para centralizar los poderes ejecutivos de toma de decisiones. Sin embargo, lo más frecuente es que los debates basados ​​en la religión distraigan la atención de la urgencia que se requiere para centrarse en el desarrollo y la mejora económicos. Los debates políticos están dominados por cuestiones político-culturales como la edad legal para contraer matrimonio, en lugar de decisiones apremiantes sobre estrategias para reducir el déficit presupuestario nacional. En algunos casos, estas batallas culturales y la creciente prominencia de las plataformas políticas islamistas para el cambio social y cultural están agravando el deterioro económico, particularmente en el sector turístico.

Mientras tanto, existen preocupaciones sobre problemas económicos apremiantes que podrían extenderse a las calles. La falta de oportunidades de empleo aumentará la frustración y la decepción pública en el Egipto posrevolucionario. Se espera que el uso de tarjetas de racionamiento provoque malestar social a gran escala si se aplica. Con la llegada del verano, muchos esperan que su aire acondicionado no funcione correctamente debido a los frecuentes cortes de energía. Ha habido una caída en las reservas gubernamentales de divisas disponibles para importaciones, lo que puede afectar al sector energético. Los empresarios están quebrando porque tienen que pagar por adelantado los bienes adquiridos en el extranjero (dada la situación actual, los proveedores extranjeros no se arriesgan con las líneas de crédito a los clientes egipcios). Todo el mundo está intentando posponer los pagos donde puede.

Esto rápidamente se convertirá en una situación insostenible. La expectativa general en Egipto es que los más pobres serán los primeros en salir nuevamente a las calles para protestar. La gente de los barrios más ricos está instalando puertas y portones reforzados para evitar que las multitudes irrumpan en sus hogares.

Un pilar clave de la legitimidad política de Morsi se construye sobre el rechazo del capitalismo autoritario de Hosni Mubarak y la corrupción endémica exhibida por una elite empresarial vinculada al régimen de Mubarak. Los electores políticos del Partido Libertad y Justicia (FJP) y sus socios de coalición esperan una revisión sustancial de la estructura económica de Egipto y la redistribución de los beneficios económicos en un espectro más amplio de la sociedad egipcia. Sin embargo, la capacidad del gobierno para implementar un programa económico distinto de las políticas de Mubarak se ve gravemente limitada por la imposición de desafíos económicos.

Las reservas de divisas han caído de más de 35 millones de dólares en enero de 2011 a un mínimo de 15 años de 13.5 millones de dólares en abril de 2013. Sólo en enero de 2013, las reservas de divisas disminuyeron en 1.4 millones de dólares, superando con creces las caídas promedio de mes a mes. Las reservas han caído por debajo de lo que el Banco Central de Egipto denominó un "nivel mínimo crítico", un nivel que cubriría el costo de tres meses de importaciones. Las importaciones de trigo (5 millones de dólares), las compras de petróleo (9 millones de dólares) y el servicio de la deuda externa (8.5 millones de dólares) han desempeñado un papel en la disminución de las reservas, pero son los 13 millones de dólares en retiros de reservas extranjeras en forma de fuga de capitales los que están contribuyendo. particularmente significativo.

Las agencias de calificación han rebajado las calificaciones crediticias de Egipto durante los últimos cuatro meses en respuesta a la magnitud de la caída del tipo de cambio. Moody rebajó aún más la calificación crediticia de Egipto a Caa1 en marzo de 2013 y las otras dos principales agencias de calificación crediticia, Standard & Poor's y Fitch, mantienen calificaciones bajas y perspectivas negativas para Egipto.

La reducción y el estancamiento de importantes fuentes de ingresos de divisas, como el turismo, las remesas de mano de obra migratoria y los ingresos por los peajes del Canal de Suez, han ejercido una mayor presión sobre las reservas. Las protestas en curso han tenido un impacto particularmente negativo en la industria turística de Egipto. Antes de enero de 2011, el turismo representaba aproximadamente el 11% del PIB y era una fuente importante de ingresos de divisas. Se estima que los ingresos del turismo han caído entre un 20% y un 30% desde 2010 y la industria ha sufrido una pérdida estimada de dos millones de puestos de trabajo. En general, la tasa oficial de desempleo oscila entre el 9% y el 13%; sin embargo, el desempleo juvenil (entre 15 y 24 años) era del 33% en septiembre de 2012.

El crecimiento del PIB entre 2004 y 2010 –que alcanzó un máximo del 6%– ha disminuido sustancialmente desde la destitución de Mubarak y ahora ronda un anémico 2%. El servicio de una gran deuda externa será cada vez más difícil a medida que la moneda local baje. Con ingresos limitados pero una fuerte demanda pública de servicios gubernamentales, los déficits presupuestarios siguen siendo elevados, casi el 11% del PIB.

Reducir el déficit presupuestario y reconstruir las reservas de divisas requiere atención gubernamental urgente. Si no se abordan estas vulnerabilidades macroeconómicas, es probable que se limite la capacidad de comprar productos básicos clave como combustible y trigo. Esto podría traducirse en apagones continuos, escasez generalizada de pan y fuentes limitadas de combustible, con el riesgo de aumentar el malestar social y una posible desintegración de la seguridad.

Cambiar el rumbo del éxodo de inversiones de Egipto y la conversión de la moneda nacional es un componente crítico para una estabilización económica sostenible. Los débiles fundamentos del mercado, los temores de una renacionalización de industrias clave, la retirada del programa de liberalización del mercado de Mubarak y los riesgos políticos y de seguridad serían preocupaciones destacadas para las finanzas y los inversores internacionales. Para algunos inversores nacionales, la percepción de campañas anticorrupción politizadas dirigidas contra la élite empresarial e industrial afiliada al régimen de Mubarak probablemente fomente el exilio de exlíderes empresariales o la conversión y deslocalización de activos. Para los egipcios con ahorros, el temor al colapso económico y monetario se evidencia en la alta demanda en las subastas de divisas programadas.

El desafío clave para Morsi es fomentar cierto grado de inyección de inversión abordando estas preocupaciones interrelacionadas y multifacéticas.

Recuperación financiera

La administración Morsi necesitará lograr cierto grado de éxito en la estabilización de la economía, detener la inflación y evitar la devaluación de la moneda si quiere abordar los desafíos macroeconómicos más amplios de la reducción de las reservas y los déficits presupuestarios insostenibles. Egipto necesita urgentemente una inyección de capital y fondos de partidarios regionales, exportadores clave e instituciones financieras internacionales.

El gobierno interino designado por los militares solicitó inicialmente un préstamo de 3.2 millones de dólares al FMI, muy probablemente motivado por la necesidad crucial de asistencia financiera y la óptica del apoyo del FMI. El gobierno de Morsi revisó su solicitud al alza a 4.8 millones de dólares; sin embargo, el Ministro de Planificación de Egipto, Ashraf El-Araby, indicó recientemente que se solicitaría un préstamo más amplio. Si bien algunos economistas sugieren que el mecanismo de préstamo es insuficiente y llegará demasiado tarde para evitar la actual atrofia económica, el préstamo es un componente de una cartera limitada de opciones para Egipto. El acceso a la financiación será crucial para continuar con las importaciones de productos básicos y se espera que presente oportunidades para mayores préstamos multilaterales en condiciones favorables. Sin embargo, vendrá con condiciones adjuntas.

Egipto no es ajeno a los programas de ajuste estructural (PAE) del FMI. Las terribles condiciones económicas y la insostenible carga de la deuda a finales de los años 1980 dejaron al régimen de Mubarak sin otra opción que negociar con el FMI, a pesar de la importante condonación de la deuda estadounidense que fue resultado de la cooperación egipcia en la primera Guerra del Golfo. Los PAE del FMI, implementados para abordar los desequilibrios comerciales, la inflación y los déficits fiscales de Egipto, exigieron que el régimen de Mubarak implementara la privatización del sector público y la liberalización comercial y restringiera la política fiscal.

El FMI a menudo ha sostenido el crecimiento del PIB egipcio y la mejora de la balanza comercial durante la mayor parte de la década de 1990 y de 2004 a 2008 como resultados positivos de su ajuste estructural. Sin embargo, varios sectores políticos egipcios, partidos de oposición y la sociedad civil del país caracterizarían la privatización y la liberalización del comercio y la inversión inspiradas por el FMI como resultado de una mayor disparidad de ingresos y pobreza. Se alega que la privatización enriqueció las redes de clientelismo de Mubarak, mientras que la corrupción en el sector público se volvió endémica.

Como fue el caso en 1991, cuando Egipto firmó un acuerdo standby de 18 meses con el FMI que garantizaba 372 millones de dólares, el actual servicio de préstamo vendrá con condiciones de reforma económica. Según se informa, las condiciones de préstamo propuestas anteriormente por el FMI requerían una reforma de los subsidios a los combustibles y la energía y una reducción general del déficit presupuestario hasta el 9% del PIB. Para hacer esto ahora, se presionaría al gobierno egipcio para que redujera el gasto y aumentara los ingresos. Uno de los elementos clave del continuo déficit presupuestario de Egipto es un subsidio del 75% al ​​gas natural y al combustible derivado del petróleo. El costo promedio anual de los subsidios al combustible es de alrededor de 7.4 millones de dólares y, en conjunto, los subsidios a la energía representan más del 20% del gasto gubernamental.

Dependiendo del momento y la escala de implementación, es muy probable que la eliminación de los subsidios –particularmente al combustible diésel y al gas natural para cocinar– desencadene protestas públicas, desobediencia civil y protestas. Es probable que la eliminación rápida de los subsidios, a diferencia de la reducción selectiva (específica de combustibles) y por etapas, se perciba como la antítesis de las expectativas populistas de los electores clave de los Hermanos Musulmanes. Además, un error de cálculo en el momento de reducir los subsidios a los combustibles podría agravar la inflación de los precios de los alimentos.

A los ojos del círculo íntimo de Morsi y del FJP, el FMI puede ser percibido como un financista de último recurso, un financista que probablemente comprometerá inevitablemente la reestructuración socioeconómica y política de la sociedad egipcia por parte del FJP. Específicamente, la renuencia a celebrar un acuerdo con el FMI puede deberse no sólo a la incapacidad de cumplir las condiciones, sino también a la preocupación política sobre la óptica de un acuerdo entre Morsi y el FMI. Algunos electores pueden aprovechar ese acuerdo como una indicación de que Morsi reemplazará a los 'magnates de Mubarak' por 'empresarios islamistas' y un retorno a una reforma económica al estilo de Mubarak, lo que dañaría sustancialmente la legitimidad política de Morsi y de los Hermanos Musulmanes.

Esto explica en parte el entusiasmo del gobierno por el apoyo financiero de los Estados del Golfo. Qatar ya ha proporcionado 5 millones de dólares en préstamos y recientemente anunció la compra de 3 millones de dólares en bonos egipcios. (Libia también anunció la extensión de un préstamo de 2 millones de dólares a cinco años y sin intereses). Minimizar el apoyo financiero del FMI mediante el acceso a la financiación de los Estados del Golfo permite a Morsi elaborar nuevas narrativas políticas que rechazan la visión de Egipto como un Estado cliente de Estados Unidos y redefine a Egipto. en un marco de nacionalismo árabe y de islam político de centroderecha.

La preferencia por el apoyo financiero de los Estados del Golfo sobre la asistencia financiera del FMI plantea dos preguntas importantes que el gobierno egipcio debe responder. En primer lugar, ¿el costo financiero de acceder a financiación de los Estados del Golfo con intereses potencialmente elevados conllevará una mayor carga de reembolso a largo plazo en comparación con los préstamos no concesionales del FMI y las instituciones financieras internacionales regionales? En segundo lugar, si bien las finanzas de los Estados del Golfo pueden mejorar las cifras de Egipto, ¿restablecerán la confianza de los inversores y aumentarán la inversión extranjera directa como lo harían los préstamos del FMI?

Conclusión

El escenario más probable a corto plazo es que Morsi salga adelante hasta después de las elecciones parlamentarias (cuya fecha aún no ha sido anunciada). Por supuesto, el gobierno actual intentará maniobrar hasta llegar a una posición que le permita sobrevivir a las elecciones. Hasta entonces, no se deben esperar medidas de austeridad demasiado draconianas. Probablemente esto sea algo bueno porque un gobierno central gravemente debilitado nunca podrá impulsar posteriormente las reformas económicas que requiere la actual situación de crisis.

En el mediano plazo, el gobierno necesita desarrollar una variedad de planes estratégicos. En este caso, la falta de experiencia será un factor importante y, lamentablemente, en la administración actual falta gravemente pensamiento estratégico y deseo de soluciones innovadoras.

Por último, a medio y largo plazo, el gobierno no debería ignorar el sur de Egipto o las zonas rurales y más remotas como el Sinaí, ni otras cuestiones complejas pendientes vinculadas a tensiones sectarias. Estas cuestiones quedarán en un segundo plano mientras el gobierno se las arregla para salir adelante de las elecciones, pero no deben ignorarse por mucho tiempo.

Este artículo de Open Briefing analistas colaboradores Marc van Oudheusden y Scott Hickie fue publicado originalmente por openDemocracy 23 2013 en mayo.